МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО СОСТАВУ И СОДЕРЖАНИЮ ОБОСНОВЫВАЮЩИХ МАТЕРИАЛОВ ПО ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПРОЕКТАМ ОАО «РЖД» (часть 14) от 5 марта 2012 г. N 463р

Проект считается эффективным с точки зрения бюджетной эффективности, если чистый дисконтированный доход (N PV) по проекту не является отрицательным.

5. Экологическая эффективность

Экологическая эффективность определяется как снижение ущерба, наносимого окружающей среде (воздуху, воде, земле, растительному и животному миру).

Расчет показателей экологической эффективности осуществляется в соответствии с «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов на железнодорожном транспорте», приложение к Указанию МПС России от 31.08.1998 N 1024-у (40).

———————————

(40) — Вторая редакция, 2005 г.

Таблица 34 иллюстрирует формат предоставления информации по результатам расчета экологической эффективности.

Таблица 34. Снижение ущерба, наносимого окружающей среде. Вариант N, млн. руб.

Наименование показателя	Значение		Изменение показателя
	до реализации проекта (____г.)	после реализации проекта (___г.)
Ущерб от загрязнения водных объектов
Ущерб от выбросов вредных веществ в атмосферу
Ущерб от загрязнения и деградации земли
Ущерб от размещения вредных веществ на окружающей территории
Ущерб фауне и флоре
ИТОГО

Сокращение штрафов и выплат за счет снижения ущерба, наносимого окружающей среде, учитываются в финансовом плане проекта (в качестве притоков) и при расчете экономической эффективности.

2.7. Анализ чувствительности инвестиционного проекта

После расчета показателей экономической эффективности разработчиком формируется раздел «Анализ рисков проекта». Анализ рисков проводится методом анализа чувствительности проекта. Сущность анализа чувствительности инвестиционного проекта заключается в оценке влияния основных исходных параметров инвестиционного проекта на конечные показатели его эффективности.

Для всех инвестиционных проектов проводится однопараметрический анализ чувствительности к изменению следующих исходных параметров:

— инвестиционные затраты;

— доходы по проекту;

— эксплуатационные расходы.

Для выделенных инвестиционных проектов производится двухпараметрический анализ чувствительности к изменению инвестиционных затрат и доходов по проекту.

Конечными показателями, по которым анализируется чувствительность проекта, являются:

— чистый дисконтированный доход (N PV);

— дисконтированный срок окупаемости (DPP).

В разделе описываются исходные параметры проекта и шаг их отклонения.

При анализе чувствительности показатели инвестиционных проектов отклоняются с шагом 10% (41) и в диапазоне 80% — 140%.

———————————

(41) — При анализе чувствительности инвестиционных проектов шаг может быть уточнен в зависимости от уровня чувствительности проекта к определенным показателям.

Формат предоставления данных по результатам анализа чувствительности иллюстрируют Таблица 35 — Таблица 36. Кроме того, рекомендуется предоставлять данные в графической форме в отдельности по каждому ключевому показателю (Рисунок 4).

Таблица 35. Результаты одно параметрического анализа чувствительности при изменении инвестиционных затрат (42). Вариант N

Показатель	Ед. изм.	Инвестиционные затраты
		80%	90%	100%	110%	120%	130%	140%
Чистый дисконтированый доход (N PV)	тыс. руб.
Дисконтированный срок окупаемости (DPP)	лет
Эластичность  (по дисконтированному сроку окупаемости)

———————————

(42) — По аналогии с данной таблицей, разработчик формирует таблицы, характеризующие чувствительность показателей доходов и эксплуатационных расходов проекта.

Таблица 36. Результаты двухпараметрического анализа чувствительности. Вариант N

DPP, лет		Доходы
		80%	90%	100%	110%	120%	130%	140%
Инвестиционные затраты	80%
	90%
	100%
	110%
	120%
	130%
	140%

См. Рисунок 4. — Устойчивость N PV проекта к изменению доходов

После таблиц приводятся выводы об устойчивости инвестиционного проекта к изменению показателей. Проект считается устойчивым, если при изменении исходных параметров проект остается эффективным.

С целью повышения устойчивости инвестиционного проекта проводится качественный анализ рисков, разрабатываются мероприятия по снижению рисков инвестиционных проектов и производится оценка их стоимости (Таблица 37).

Мероприятия по снижению рисков инвестиционных проектов могут включать в себя:

— распределение рисков между участниками инвестиционного проекта;

— страхование проектных рисков;

— создание резервов средств для реализации проекта.

По каждому из мероприятий должен быть ответственный за его реализацию. При формировании перечня мероприятий анализируются исходные параметры, на которые влияет мероприятие. Стоимость мероприятия не должна превышать эффект от его реализации.