КОНЦЕПЦИЯ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ ДОЧЕРНИХ И ЗАВИСИМЫХ ОБЩЕСТВ ОАО «РЖД» (часть 9) от 8 октября 2012 г. N 1991р

4. Тип дивидендной политики и методики выплаты дивидендов компании

В зависимости приоритетности текущего потребления прибыли собственниками или будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим его стратегическое развитие, выделяют три типа дивидендной политики:

1. Консервативная дивидендная политика

Вариант дивидендной политики, основной целью которой является первоочередное удовлетворение инвестиционных потребностей предприятия, а выплата дивидендов осуществляется в минимальном стабильном размере или по остаточному принципу.

Дивиденды выплачиваются в пропорциях, которые позволяют, прежде всего, удовлетворять потребности производственного развития и более высокими темпами наращивать стоимость собственного капитала, следовательно, и рыночную стоимость акций.

Проведение консервативной политики возможно в двух вариантах:

Методика остаточных дивидендных выплат — предусматривает выплату дивидендов в последнюю очередь, после финансирования всех эффективных инвестиционных проектов. Фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли отчетного года сформирован достаточный объем финансовых ресурсов, обеспечивающий в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия. Если по предполагаемым инвестиционным проектам внутренняя норма доходности превышает средневзвешенную стоимость капитала, то прибыль направляется на финансирование этих проектов, поскольку они обеспечивают высокие темпы прироста стоимости акционерного капитала.

Преимущества этой методики заключаются в обеспечении высоких темпов развития предприятия, повышении его рыночной стоимости, сохранении финансовой устойчивости. Данная методика дивидендных выплат используется обычно в периоды повышенной инвестиционной активности на начальных стадиях развития предприятия.

К недостаткам данной методики относится:

— выплата дивидендов не является гарантированной, регулярной;

— размер дивидендов не фиксирован, меняется в зависимости от финансовых результатов прошедшего года и объема собственных ресурсов, направляемых на инвестиционные цели;

— дивиденды выплачиваются, если у предприятия остается прибыль, не востребованная на капитальные вложения.

Рыночная стоимость акций предприятий, выплачивающих дивиденды по остаточному принципу, как правило, невысока.

Использование данной методики позволит компании посредством распределения прибыли в сторону капитализации расширять свои финансовые возможности и обеспечивать свою финансовую независимость. Инвестирование собственных средств на развитие компании дает возможность избежать дисбаланса в структуре капитала предприятия путем уменьшения доли заемного капитала. Методика остаточных дивидендных выплат способствует обеспечению улучшения такой составляющей финансового состояния как ликвидность в период выплаты дивидендов.